思瑞浦上半年业绩承压，行业分化加剧显端倪

8月16日晚间，思瑞浦（688536.SH）发布2024年半年度报告，报告期内，实现营业收入5.07亿元，同比下降17.21%，归母净利润为亏损6563.85万元，同比下降565.93%。

不过，业绩虽然承压，在市场需求回暖的推动下，思瑞浦产品销量同比增长约27%，展现出一定的市场韧性。

记者梳理发现，近期，已有多家模拟芯片上市企业披露了上半年业绩报告。受行业下游需求复苏节奏的影响不同，上市企业的业绩表现也出现了明显的分化。

销量增长 营收净利双降

2024年上半年，思瑞浦实现营业收入5.07亿元，同比下降17.21%。其中，信号链芯片产品实现销售收入4.18亿元，同比下降12.98%，电源管理芯片产品实现销售收入8842.63万元，同比下降30.72%。

上半年，公司综合毛利率为48.03%，较上年同期减少6.71个百分点。其中，信号链芯片产品毛利率为49.53%，较上年同期减少7.1个百分点，电源管理芯片产品毛利率为40.94%，较上年同期减少6.96个百分点。

归母净利润为亏损6563.85万元，同比下降565.93%，若剔除股份支付费用影响后，归母净利润为亏损5389.22万元，同比下降196.34%。

值得一提的是，记者注意到，今年上半年，思瑞浦所聚焦的泛工业、无线通讯等主要市场处于库存去化及需求逐步回暖阶段，受益于汽车、光模块、新能源、服务器等细分市场需求的成长及信号链和电源管理芯片新产品的逐步放量，上半年该公司产品销量同比增长约27%。

特别是今年第二季度，公司实现营业收入3.07亿元，同比略有增长，环比增长53.33%。其中，信号链芯片实现销售收入2.44亿元，环比增长40.54%，电源管理芯片实现销售收入6228.26万元，环比增长138.23%。

第二季度公司综合毛利率为48.28%，环比增加0.65个百分点。其中信号链芯片的毛利率为 49.83%，环比微增0.72个百分点，电源管理芯片的毛利率为42.27%，环比增加4.48个百分点。

但由于其销售的产品结构变动及主动调整价格应对激烈的市场竞争等因素，使得产品价格阶段性承压，这也导致了其营业收入同比减少17.21%。

两年来股价“跌跌不休”

公开资料显示，思瑞浦成立于2012年，于2020年登陆A股。作为国内模拟芯片龙头之一，其主营产品包括信号链类模拟芯片与电源类模拟芯片，下游应用领域主要为信息通讯、工业控制、监控安全、新能源和汽车等。

Wind数据显示，自上市之后，思瑞浦便受到投资者追捧，其股票发行价为115.71元/股，至2021年12月，一度达到620.81元/股的历史高位。

但此后，思瑞浦的股价开始一路走跌，截至8月19日午间收盘，盘中已创下78.4元/股的新低。

记者梳理发现，2023年度，思瑞浦实现营业收入10.94亿元，同比下降38.68%，归母净利润为亏损3471.3万元，同比下降113.01%，扣非后归母净利润亏损1.13亿元，同比下降160.1%。这也是思瑞浦自上市后，业绩出现首亏。

对于该年度业绩情况，思瑞浦解释称，主要受经济形势、终端市场需求不及预期、市场竞争激烈等因素影响，公司产品销售承压所致。

面对内外部环境变化，思瑞浦也早已有所行动。

2023年6月，思瑞浦披露了一则收购方案，拟以发行股份及支付现金的方式收购深圳市创芯微微电子股份有限公司95.66%股份，并募集配套资金。

思瑞浦指出，本次交易后，公司将与标的公司在现有的产品品类、客户资源和销售渠道等方面形成积极的互补关系，借助彼此积累的研发实力和优势地位，实现业务上的有效整合，满足客户多元化需求，扩大公司整体销售规模，增强市场竞争力。

此后，思瑞浦又多次调整收购方案，但时至今日，此次并购重组事宜仍在上交所审议当中。

对于公司下一步经营策略以及有何提振投资者信心的举措，记者致电思瑞浦董秘办，并按要求发送采访提纲至指定邮箱，但是截至发稿前并未收到回复。

行业业绩分化明显

事实上，思瑞浦所在的模拟芯片行业，下游应用广泛，包括消费、汽车、工业、通讯、计算等。其中通讯（包含手机）、汽车、工业、消费是4个最重要的下游市场，合计占到92.5%的市场份额。

近期，除思瑞浦外，电科芯片、芯朋微、帝奥微、南芯科技等多家模拟芯片公司也已发布了2024年上半年财报。

记者梳理发现，由于模拟芯片下游市场需求复苏节奏不同，行业内不同企业的业绩情况也出现了明显分化。

如电科芯片实现营业收入4.9亿元，同比下降13.63%，归母净利润3837.53万元，同比下降28.95%；芯朋微实现营业收入4.53亿元，同比增长17.96%，归母净利润4392.41万元，同比下降8.64%；帝奥微实现营业收入2.66亿元，同比增长47.28%，归母净利润2676.58万元，同比下降7.61%。

而南芯科技上半年实现营业收入12.5亿元，同比增长89.28%，归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%。

兴业证券经济与金融研究院分析师姚康分析称，德州仪器于2023年上半年开启了价格战，以较激进的定价策略抢占市场。因其下游主要集中在工业和汽车领域，此领域的国内模拟厂商如纳芯微和思瑞浦受影响较大，为应对海外模拟龙头降价之举，跟进价格保持份额可能是大多数厂商的选择，因此在营收和毛利率上承压。

不过，姚康同样指出，消费电子下游占比较高的模拟厂商在消费电子复苏潮中受益明显，在经历一年左右的下游去库存后，2023年下半年营收已出现明显增长。部分厂商在2023下半年急单与紧急拉货的作用下，出现了部分产品料号供不应求的情况，截至今年一季度部分消费电子模拟厂商的库存水位出现明显上涨。因此，可以认为本轮消费电子复苏潮是周期补库与新品拉动手机等消费共振的结果，将保持一定的持续性和景气度。

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