企业为什么要上市，这位董事长讲透了

“上市之前我总盯着资金，上市之后我只盯着产品。”

作者： 辛国奇 任慧媛

摘编自出品迈向工业文明——太平洋精锻30年成长启示录

沙漠里发现一颗“夜明珠”

2011年8月26日，深圳证券交易所大厅里，在四周缀满鲜花的鲜红色的背景屏幕前，一口硕大的金钟悬挂于正中央，随着夏汉关（江苏太平洋精锻科技股份有限公司董事长）手中拴着红绸的钟槌有力地落下，“咚——”浑厚而又洪亮的声音在大厅回响。主持人举着手中的平板高喊：“股票交易代码300258，发行价25元每股，开盘价35.90元每股，恭贺精锻科技隆重开盘！”

由此，太平洋精锻在深交所创业板正式挂牌，完成了从民营企业向公众公司的转型，也一举成为泰州境内首家创业板上市公司，更是国内精锻行业的首家创业板上市公司。

鲜红喜庆的大屏幕前，西装革履的太平洋精锻高管团队和嘉宾们热情拥抱，集体合影，这是太平洋精锻发展史上极有意义的一天，闪光灯下被定格的每一张照片，都将被珍藏和回忆。

太平洋精锻从2005年开始谋划上市，经过2009年的股份制改造，2010年的材料申报，终于在2011年8月26日在深交所创业板正式上市。此时此刻，夏汉关心潮起伏，往事一幕幕涌上心头。

对于上市他起心动念，还要从2003年叶先生（海外华侨，太平洋精锻投资人）决定撤资时说起。

当时，叶先生请来华尔街的知名投行前来审计调查，夏汉关第一次接触到了资本市场的律师。其中，最有名的德国第五大工业公司，被称为“钢铁大王”的蒂森克虏伯集团竟派了一个15人的并购团队，在太平洋精锻驻扎了两个星期，进行尽职调查。

在这个过程中，夏汉关和欧美最优秀的投资团队有了充分的接触。当时，有资本人士与夏汉关讨论起企业的发展，有意无意地谈到公司的未来方向，同时也把上市理念灌输给了夏汉关。就是从这个时候开始，夏汉关开始对公司上市有了初步的印象，并形成了一个初步的资本市场导向意识。

如果说受华尔街知名投行的影响，只是在夏汉关心中种下了一颗上市的种子，那么，去中欧国际工商学院读书深造则催生了这颗种子的生根发芽。

2006年，夏汉关邀请他在中欧国际工商学院一起就读EMBA的同学到泰州做客，探讨公司未来发展。同行的还有同学请来的一位朋友，时任兴业证券上海公司保荐人的王廷富。出于职业习惯和朋友相托，王廷富对太平洋精锻做了一番了解。

要知道，当时的中国汽车零部件行业还在以成本优势换取利润，大多围绕汽车内外饰、汽车玻璃等高能耗、低附加值的板块开展国产化替代，零部件核心高端技术大多为外方掌握。

彼时，走在前列的太平洋精锻凭借着自身的自主创新优势已经开始在做核心部件进口替代的研发生产，市场定位也正在由中端向高端升级。这种具有核心技术能力的创新型企业无疑是非常受资本市场支持和欢迎的。

因此，王廷富非常笃定地直言：“太平洋精锻的发展潜力非常大，很有机会实现IPO上市。”

而这，正与夏汉关内心的想法不谋而合。太平洋精锻2002年刚刚走出十年亏损泥潭时，夏汉关深知带领企业扭亏、对投资人有所交代是第一要务。但随着汽车产业迎来繁荣，太平洋精锻逐渐站稳脚跟，他颇有远见地意识到，现代企业仅仅把产品市场做好，只是一个轮子在行驶，还要有另一个轮子，那就是把握资本市场的脉搏。双轮行驶才能摆脱传统的发展模式，才能确立企业在行业中的竞争优势地位。

当时，中国汽车产业迎来了一个全新的高速发展时期，这也直接提升了汽车零部件企业的市场地位，许多跨国公司已将中国汽车零部件企业纳入其采购体系，中国成为世界汽车工业的重要组成部分。

然而，资金短缺一直制约着太平洋精锻的发展。在此之前，太平洋精锻的骨干员工抵押了自家房产也是尽了最大努力，如今已“押无可押”。找银行贷款时，夏汉关发现，银行在资金的筹集量和灵活度上远远赶不上当时汽车市场的发展速度。

“绝对不能错过这么好的历史发展机遇！”夏汉关在心里暗下决心，并由此把目光投向了更广阔的资本市场。再经过王廷富这么一分析，夏汉关带领太平洋精锻上市的信心又猛增了一大截。

没过多久，王廷富为太平洋精锻整理出一张上市路线图，并给出了上市规划的中肯建议。通过这张路线图，夏汉关第一次清楚地看到了一个企业从初创到成长再到上市的路径规划，以及未来的发展方向。

于是，从2006年开始，夏汉关便带领全体员工，按照上市线路图中的要求与标准，进行上市前的梳理与筹备。

顺利上市的底气：不投机，守规则

经过3年的摸索与整理，到了2009年，随着中介机构的正式进驻，太平洋精锻的上市准备工作到了关键时期。

根据2010年2月1日审议通过的股份公司创立大会决议，江苏太平洋精密锻造有限公司整体变更设立股份公司，公司名称正式变为“江苏太平洋精锻科技股份有限公司”。

也正是在这一年的10月30日，创业板在深交所正式开市，这是中国第一个面向成长型、创新型中小企业的板块。创业板市场以支持创业企业发展、落实自主创新战略为历史使命，其注重科技创新和聚焦高成长性的特点，吸引了众多有潜力的创新企业上市，为中国经济的创新与发展注入了新的活力。

于是，正好对口的太平洋精锻便顺势申报了在创业板上市。

众所周知，企业上市是一项极其复杂、繁琐的金融工程和系统化工作。需要经过前期论证、组织实施和后期评价等一系列过程，在不同的市场上市，企业应做的工作、渠道和风险都不相同。只有经过综合评估，才能确保拟上市企业在成本和风险可控的情况下进行正确的操作。

一旦确定了上市目标，就开始进入上市外部工作的实务操作阶段，需要经过选聘相关中介机构、进行股份制改造、审计及法律调查、券商辅导、发行申报、发行及上市等阶段。一家打算上市的企业涉及的关键问题点竟多达数百个，尤其民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问题，很多问题在后期处理的难度相当大。

这也是为什么企业在完成前期评估的基础上，必须有上市财务顾问的协助，才能有计划、有步骤地预先处理好一些问题。

“因为我们之前很规范，所有数据都真实、可靠，并且都经得起推敲。所以，我们当时还特别给所有参与的中介机构提出要求，只需要实事求是反映情况，不需要做任何的粉饰或转换。”回忆起这段历程，太平洋精锻董事会秘书董义不无自豪地说道。

已经为上市筹备了5年的太平洋精锻，终于到了关键节点。按照上市流程，在通过证监会审核过会之前有一个例行问答环节。夏汉关与券商、会计师、律师等中介机构人员全都到了北京，配合上会前的最后一次审核。

第二天，问答准时开始，证监会的财务和法律审核员向夏汉关问道：“夏总，如果你们公司上会被否决了，你直观上感觉公司有什么问题？”

听到这么一问，夏汉关先是一愣，但他很快就给出了自己坚定的答案：“如果我们公司上会被否决了，都是我的问题，是我看错了人！选错了合作中介！我们公司这么好的‘原料’居然没有过会，一定是我请了不好的‘厨师’！也就是券商选错了！律师选错了！会计师选错了！”

顿了一下，夏汉关继续说：“我不会放弃的，6个月以后我还会再来。但是我回去会把这些律师、会计师、券商全都换掉。因为我相信我们能上市，如果像我们这样立志于产业报国、认真干事情的企业都进入不了资本市场，没有道理！”

从夏汉关的话语中可以看出，对于成功的把握有多大他不好说，但他从没想过失败。总之，他觉得，如果没有顺利过会，要么是保荐机构的问题，要么是上市政策有变动，但绝不会是太平洋精锻本身的问题。

夏汉关说这番话的底气在于，太平洋精锻对当时的行业趋势和市场竞争力以及未来几年的盈利预测都已经做过可行性项目分析，可谓万无一失。所以，夏汉关心中有数且问心无愧。

与此同时，夏汉关的这份自信并非只是嘴上说说，而是来自他们平时的点滴积累。

叶先生在世时就经常告诫夏汉关等人，在日常的工作中，如果他们做错了什么事情，只要不是违法的，不是偷税漏税的，其他事情都有协调的余地。唯有违法和偷税漏税，这种事情连提都不要提，根本没有商量的可能。

“自从1992年与叶先生合作以后，我们就在他的影响下有着比较强的守法经营意识。站在今天来看，太平洋精锻之所以在2011年能够顺利上市，跟我们长期的规范有很大关系。”夏汉关强调说。

带领企业发展的过程不仅是业务扩大的过程，也是信用积攒的过程。很多企业在创业初期于短视，为以后的发展埋了下不少的“雷”。虽然短期内可能赚了“一桶金”，却失去了长远的机会。

曾有一家已达数亿规模的知名服装企业，业务数年停滞不前，创始人请来很多国内著名咨询公司帮忙，先学丰田模式，再学服装业巨头Zara的商业模式，结果却成效甚微。这是因为，无论是丰田模式还是Zara模式，成功的关键都在于稳定可靠的供应商和经销商关系，以及相互之间一荣俱荣、一损俱损的策略联盟。但是，行业内到处流传着这家企业早年拿积压服装抵供应商货款的故事。这些创业之初的“恶行”，导致它很难与合作伙伴形成相互信赖的共赢关系。

“看问题不要短视。”这是夏汉关经常说的一句话。

正是抱着这样一种信念，他曾做过一个无比正确的又有远见的决定——如果因为当初的一念之差，很可能就给上市路上埋下了一颗“雷”。

那是在太平洋精锻最为困难的1998年，当年10月，太平洋精锻从中国农业发展银行申请到一笔400万元的贷款，由中国农业银行姜堰城郊办事处代管，约定期限为3年，还款方式是先还利息后还本金。

然而，当2000年3月，太平洋精锻按时还完最后一期利息之后，银行方面却并没有发来催要本金的文件或电话。

原来，在这期间中国农业银行与中国农业发展银行内部经历过一次改革，由中国农业银行代管中国农业发展银行的业务。可就是在这一交接中，这笔400万的贷款本金好像被银行“遗忘”了。

不巧的是，当时也正赶上太平洋精锻组织架构调整，交接汇报难免有轻重缓急的疏失。所以，这件事就这样被搁置了。当夏汉关知道这件事时已经是5年以后的2005年了。

既然知道了就必须赶紧解决，夏汉关立即要求财务人员要尽快还上这笔贷款。

当时财务人员以及高管都表示不理解：“人家银行都不催我们还，我们急着还什么？”

“我们想过好日子，就必须尽快处理好过去的历史遗留问题。欠着人家一笔贷款不还，一定会有不良记录，我们不能短视。”夏汉关毫不含糊地回答。

听说夏汉关主动提出还钱，当地农业银行的营业所主任甚至也跟他开玩笑：“都没有人跟你要，你还给谁？”

夏汉关估计，可能是两家银行在交叉改革的过程中，对于当年这笔贷款核销了，要不然怎么会不找来要？但是如果现在不处理，公司在某一个银行的某个角落里面的就一定存有一笔不良记录，且不会凭空消失。夏汉关心里非常笃信，这绝非杞人忧天。

“没人找我们要没关系，我们当时在哪个银行营业网点借的，就去哪个营业网点还。”夏汉关语气中带着坚决。

最后，在夏汉关的督促下，公司把这笔贷款妥善还掉了。

果不其然，几年以后太平洋精锻在上市的过程中，证券监管部门要核查公司过去在银行有没有不良记录。这时一位农业银行办事员对上级拍着胸脯说：“这家企业肯定没问题，当年我们不要人家还的钱，人家都主动还了。”

“30年走下来的经历告诉我们，不要讨巧。以往历史过程不规范欠下的债，以后总是要还的。企业每走到一个阶段，都要搞清楚该做什么不该做什么，否则哪一步决策失误了，或者说走了一条不该走的路，到时候后悔都来不及。但反过来说，做企业只要坚守正确的价值观，讲诚信，讲规则，就没有道理做不好，只要走在正确的道路上，走到胜利的终点只是时间问题。”夏汉关感慨说。

显然，不投机，守规则，是一家企业最大的底气，也是走向成功的捷径。

甩掉包袱，展翅高飞

其实，上市是把双刃剑，确实有那么一部分人只是想上市“圈钱”。利润率等指标达到了上市水准，就包装一波，然后在合适时机套现离场。

但有相当一部分公司上市是正儿八经想去融资的，因为只有多融资才能支持公司更进一步的经营发展需求。尤其在一些市场增长率较高的成长期产业，资金供应跟不上，产业发展就会受限，公司的战略目标可能也会滞后。多少国内初创的企业刚刚进入到成长期，还没熬到成熟期就一命呜呼了，绝大多数都是因为资金链出现问题，后续融资又跟不上。

对资本市场而言，其存在的意义就是为了让企业更好地从社会资本中融资，但也只有优秀、盈利能力强、能够持续发展的公司，才能正大光明地站在这个市场当中。

作为江苏泰州市首家A股创业板的上市企业，太平洋精锻开了一个好头，也树立了一个优秀的标杆。鉴于此，在姜堰市委、市政府召开的企业上市推进会上，夏汉关被邀请出席，谈了他对上市的看法与经验，也道尽了上市背后的挑战和考验。我们来看看，夏汉关是如何看待企业上市的？

精锻科技（江苏太平洋精锻科技股份有限公司的证券简称）这次成功上市是市委、市政府以及各部门长期以来大力支持的结果，是中介机构和社会各界长期扶持的结果，也是我们企业管理团队和全体员工努力拼搏的结果。

上市后，我感觉任重道远，资金募集到位后，要对更多的股东和股民负责，下一步就是要把资金用好，发挥更好的效应。我对企业未来的发展充满信心，现结合上市之前所做的工作向各位领导和同仁作一报告，希望能给更多的企业以启示。

一、企业为什么要上市

作为企业来讲，发展的目标是什么？我觉得，不管什么人创立企业，目的无非是要挣钱、要发展、要创造价值。当企业发展到一定程度，有一定的收益时，更多地是思考如何能够可持续发展，能够让更多的人就业，能够让更多的员工提高收入。

企业发展如逆水行舟，不进则退。如果自我感觉良好不发展，或者说别人在大发展你在小发展，那么这个企业的未来是没有前途的。从国内国外实践看，一个企业要想存在一百年是很困难的，无论多大的企业能够存在几十年就很不简单。

世界上也有很多百年以上的企业，从他们身上可以看到，做大企业的途径主要有两条：一种方式是小步快跑，依靠不断积累。这种发展方式速度慢，而且风险大，一旦市场不好或者国家政策改变时，就很难维持下去。另一种方式是依靠资本市场的支持。但是进入资本市场的企业是有条件的，它会选择那些发展质态好、能盈利、有收益、发展快的企业。所以企业前期的积累很重要，发展的第一步是必不可少的。企业未来发展如果不去适应资本市场这种形式，就会存在很多不确定的因素。

我们公司当年确定上市的时候，也是我思想观念不断更新的一个过程。2006年，一位教授跟我说，做企业的人就算你的产品市场再好，用现代经营理念、经营管理的要求来打分，最多只能是50分。现代企业必须在产品市场成功的同时，取得资本市场成功，这样你的企业在业界才能有位置，才能步入良性循环的轨道，才能打高分。只有在产品和资本两个市场都做到位，才是一个合格的企业，一个合格的企业家。

从个人自身的角度来讲，同样创立一个企业，如果上市，你的股票除了原先的继承转让等手段外，可以在资本市场变现，投资就有了一个很好的退出机制。如果不上市，企业发展再好，年龄不饶人，当你干不动的时候，如果说你的儿女或者其他股东不愿接手，就没有办法退出，只要你想卖，就会遭到压价，完全处于不对等的地位。现在政府推动企业上市，是给了大家一条康庄大道。

此外，在当代中国，这么多的劳动力、员工也希望可以通过自身的努力和企业的发展获得利益，实现自我价值。如果在企业上市过程中，让更多的骨干员工分享企业发展的红利，获得更多的收益，也有利于维持企业团队的稳定，有利于企业的长远发展。

二、企业上市的利与弊

好处有哪些？

一是显著改善企业财务结构，解决了企业发展的资金问题。上市前是你找银行，门槛高、贷款难，上市后是银行找你，主动给你贷款，并且是信用贷款，不需要抵押。

二是提升了企业形象，在招聘时对优秀人才更有吸引力。

三是募集了资金，能够更好地抓住市场发展机遇。有充足的现金，对企业并购、上项目都是十分重要的。

四是可以解决企业原始股东“原罪”问题，还可以实现股东的人生价值。

五是进一步提高企业管理水平，让企业可持续发展。上市后，企业的监管要求提高了，只有更好的管理，才能符合监管要求，更好的管理同时又促进了企业的发展。

六是股权价值可量化、可交易、可变现。如果不上市，想变现企业，只能依靠净资产和收益率粗略估算，价值会大打折扣。

坏处在哪里？一是潜在的税费要缴纳齐全，同时由于历史上的不规范造成的欠账必须补齐。二是企业“一把手”一言堂的局面要改变，“一把手”不能再随心所欲。三是内部财务做账不能避税、漏税、偷税，经营管理要更加透明。这些坏处说到底想通了也不是坏处，想上市的企业都是发展质态比较好的企业，只要企业想发展，历史遗留问题都是要解决的。反过来看，企业上市后募集的资金，将有利于企业进一步解决存在问题，让企业得到一个更好的发展平台。

三、企业上市坚定信心是前提

对一个企业来讲，上市是一个质的飞跃，是一个凤凰涅槃的过程。如果企业的“一把手”思想不到位，那么企业最好不要上市，即使提上市也仅仅是一句口号。主管思想不到位，下面的人根本就推不动，因为上市的过程就是企业逐步“阳光”的过程，就是“一把手”不断受约束的过程，各项管理都要合法合规。

上市是一个团队的活动，不是某个人的行为，团队内部不能闹矛盾，要和谐。上市成功后大股东是最受益的，大股东心中要有员工，把员工的利益放在一个高度，把历史上对员工的亏欠做一个补偿。上市的目的不是圈钱，是要谋求企业更好的发展。股民把钱交给你，是为了让你为他创造更多的价值。企业家一定要端正上市的想法和目的，发展企业，造福员工，为股东创造价值。只要实现了从不受约束到受约束的身份和心理转变，上市就成功了一半。上市速度慢主要是“一把手”心中的结没有解开。

四、企业上市选准合作伙伴是关键

有的券商做大不做小，有的券商做小不做大，有的券商大小都做。对于准备上市的企业来说，选择券商关键是要门当户对。第一，券商重视你；第二，券商有成功的案例，信誉好。另外，券商团队也很重要，因为在辅导企业上市的过程中，要把企业历史上很多不规范的变为规范，而且要在合法合规的基础上，所以团队必须有经验。会计师事务所、律师事务所也同等重要，这些机构在你上市成功后，都将长期跟你有合作联系。

如果说，企业历史上经营规范、欠账不多，上市的成本并不高，总的费用大概只有400万~500万元左右，而且有接近一半的费用是上市成功后才需要缴纳的。

五、重视解决预审员、发审委关注的重点问题

主要是以下几个问题：公司历史股权的演变能不能讲清楚？公司的财务能力、盈利性能不能经得起考验，有没有财务风险、市场风险，有没有成长性？管理是不是规范？有没有政策风险、经营风险？有没有技术风险？展开来说主要是24条：①注册资金的来源是否合法合规；②改制过程和手续是否合法合规；③有没有潜在的股权风险；④改制过程政府要给予合法合规证明；⑤财务是否具有独立性；⑥土地问题，出让金是否足额缴纳；⑦享受的优惠政策是否合规；⑧自身业务的盈利能力；⑨员工的福利是否足额缴纳；⑩历史上有没有欠税；⑪有没有处罚记录，三年内不能有处罚记录；⑫有没有漏税，如果自己发现漏税，要主动上缴；⑬安全生产有没有不良记录；⑭环保有没有不良记录；⑮银行贷款有没有不良记录；⑯ 内部管理是不是合理规范；⑰ 企业有没有关联交易；⑱企业财产有没有抵押；⑲企业有没有自己的核心技术；⑳知识产权如何保护的；㉑专利的缴费情况；㉒符不符合高新技术企业标准；㉓行业是不是符合国家产业政策；㉔有没有社保部门的缴款凭证。

企业上市前，需要公安、法院、检察院、海关、工商、税务、环保、国土、社保、财政、科技、发改委等职能部门出示证明，证明企业是守法经营、合法合规的，最终才能由预审员审查后，向证监会报会。

六、上市过程中需要企业、政府注意的事项

一是低调。对准备上市的企业来说，一定要低调、低调、再低调，少讲多干。所有的部门和员工就是要把本职工作做好。政府部门也要帮助企业低调，内部可以讲，但对新闻媒体要保持距离，这是对企业很好的保护。凡是涉及在媒体上的宣传材料、报道要有专人审查。

二是企业老总一定要有梦想、有理想、有信心。只要下定决心悄悄干，多做少讲、实干巧干、不怕困难，凡事皆可能。上市不难，只要你努力，只要心中想规范，过程加强保密，上市一定能成功。

三是对政府的建议。如果一个企业在政府的引导下，走上了上市这条道路，即企业进入了上市辅导期，政府就要对进入上市辅导期的企业给予尽可能的保护，无论是媒体上的报道还是公报上数据的披露都要小心谨慎，以免给企业造成不必要的麻烦。相关职能部门可以帮助企业规范经营行为，但千万不能给企业开罚单，否则之前企业上市的努力就前功尽弃2024最新奥马资料：了。

四是企业想不清楚、不明白的事情不要盲目干，尤其是涉及股权改革的事，要请专业机构，最好是券商、会计师事务所等机构进场后由他们指导帮助改革。一旦自己在不了解规则的情况下随便地干，反而会给自己添加障碍，给专业机构的操作带来难度。

五是在抓上市的同时，现有的经营千万不能忽视。企业发展的质态好、经营好是企业上市最重要的保障。靠关系、投机取巧的想法要不得。

可以看出，在夏汉关看来，企业上市的好处包括：改善财务结构，提升企业形象，募集资金，实现股东的人生价值，提高企业管理水平，股权价值可量化，可交易、可变现等，只有实现了从不受约束到受约束的身份和心理转变，上市才算成功了一半。而对于做实事却苦于资金问题的企业来说，上市融资就是如虎添翼，从而有了展翅高飞的可能性。

此前，太平洋精锻的财务费用居高不下，极大地影响了公司利润。因此，借助资本市场，他们才能甩掉沉重的包袱，步入良性发展的快车道。

“从2002年到2010年这一段时间，我作为一位企业经营者，过的是什么日子呢？贷款一到期就得还，负债又那么高，很担心银行把钱收回去不借了怎么办？所以，我80%的精力都在筹钱，对于研发产品、市场开拓、人才培养、管理创新是心有余力不足。这就是为什么创业难，原始积累没有形成的时候，只资金这一项就能把一个企业压死。关键是在市场快速成长的形势下，靠我们自有资金的积累是难以抓住市场机遇的，只能眼睁睁地看着大好机遇错过，无可奈何。”夏汉关说。

而上市之后就完全不一样了，不仅解决了发展资金瓶颈的问题，就连银行方面的态度都大不一样了，之前是太平洋精锻求着他们借款，上市之后反过来了，不仅变被动为主动，与太平洋精锻有业务往来甚至成了银行的考核任务，光是信用贷款就给出了几十个亿的额度。

“上市之前我总盯着资金，上市之后我只盯着产品。”当不用担心资金问题时，夏汉关有了更多的精力关注到人才培养、技术创新、制度创新，乃至参与到国际竞争中。上市不仅为他们带来了资金支持，还提高了公司的知名度和影响力，使得公司能够更好地吸引优秀人才和技术，推动自身的发展。

可以说，站在不同的历史节点回看，会发现太平洋精锻越往后发展，越能凸显出当时上市是多么具有前瞻性的一项决策。

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