中国股市全面爆发！高盛：多头和对冲基金都在大举买入

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　　长期投资者净买入主要集中在消费类和金融类股票，而对冲基金在金融类股票的表现尤为突出。两类投资者都表现出明显的“害怕错过”情绪，外资对冲基金重点关注白酒类和电动汽车电池等板块。

　　今年国庆假期前的最后一个交易周，中国市场盛况空前。资金加速流入、热门板块轮番上涨、投资者热情空前高涨。市场似乎在用这种方式，为即将到来的假期预热。

　　截至发稿，恒生国企指数年内涨幅达到34%。

　　恒生指数上涨27%。双双跑赢标普500指数的20.3%涨幅以及北向资金指数的18.9%。

　　上周五，香港交易所成交额飙升至450亿美元，创下历史新高，较之前的纪录高出23%，并达到年初至今平均成交额的3倍。

　　与此同时，A股市场连续四天成交额突破1万亿元，保证金交易量显著增加，表明散户投资者的参与度也在不断上升。

　　关键问题在于，当前市场上，究竟是哪些资金在持续加仓，它们主要在买入哪些板块和股票？

　　LO集中于消费类和金融类股票，而HF在金融类股票的表现尤为突出

　　高盛亚洲FICC和股票交易员兼副总裁Fred Yin9月30日在博客中指出，上周，A股和H股市场的资金流动异常活跃，总的投资组合交易量较三周平均值增长148%，执行客户数增长41%，流入资金更是达到了三周平均水平的3.8倍，创下至少一年以来的最高纪录。

　　长期投资者（LO）净买入金额达5.6亿美元，主要集中在消费类和金融类股票，而对冲基金（HF）净买入金额为2.18亿美元，金融类股票的表现尤为突出。

　　两类投资者都表现出明显的“害怕错过”（FOMO）情绪，尤其是临近国庆假期，市场热度未见减弱，外资对冲基金加大力度追逐流动性强的中国大型股，重点关注白酒类和电动汽车电池等板块。

　　此外，长期投资者在港股互联网板块中表现双向操作，外资买入的同时，区域投资者在卖出。

　　值得注意的是，美股中概股最初反应较为平淡，但在上周五迎来一波资金涌入，长期投资者、通用基金、多元化投资者和对冲基金纷纷参与，推动了市场的上涨热潮。

　　多个板块均上涨，尤其是金融、科技、地产和消费类股票

　　Yin表示，北向资金活动显著增加。上周900亿美元的成交额是自5月市场反弹高点以来的最大单周交易额，同时流入中国专用基金的资金也呈现增长趋势。

　　从A股、H股以及中概股的表现来看，截止9月27日，金融、TMT（科技、媒体、通信）、房地产和消费类股票全面上涨。值得注意的是，表现最差的股票仅下跌3%，为一只小型股ADR。

　　衍生品市场同样活跃。对冲基金大举买入恒生中国企业指数年底看涨期权，以及沪深300和中证1000指数的上行期权结构。

　　Yin表示，Volarb基金专注于在恒生中国企业指数上行的同时，购买上行伽马（upside gamma，指当标的资产价格上涨时，期权Delta的增加速率），并通过大量买入恒生中国企业指数平值波动率的方式，卖出下行伽马（downside gamma，指当标的资产价格下跌时，期权Delta的减少速率）。

上周，H股的期限结构趋于正常化，远期报价比前几个月高出约3个波动点。随着香港股市本周大幅上涨，1期限结构发生了剧烈变化，10月24日的波动率飙升了10个波动点。

　　最后，高盛给出了中国股票未来12月内的目标价，其中沪深300指数的潜在上涨空间最大，达到8%至4000点，且未来两年的EPS增长预测也相对较高。

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