A股休市，债市暂得喘息？

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　　来源：Wind万得

　　近期，一系列提振经济的政策组合拳相继落地之后，A股从2700点直奔3100点；与此同时，债券市场出现较大调整，收益率快速上行。

　　截至9月27日收盘，30年期国债收益率上行8.5个基点突破关键点位至2.32%，10年期国债收益率上行7.5个基点至2.17%，7年期国债收益率大幅上行10.75个基点至2.0675%。

　　利率衍生品方面，9月27日，国债期货全线收跌，30年期国债期货创下上市以来的单日最大跌幅，周跌幅达3.74%。

　　此外，超长期国债ETF创上市以来单日最大跌幅。9月27日，博时上证30年期国债ETF收跌2.34%；鹏扬中债-30年期国债ETF收跌2.87%，均为上市以来单日最大跌幅。

　　有投资者表示，风险等级R1的日开型固收理财产品这几天都在亏钱。

　　Wind数据显示，近一周内共有741款固定收益类理财出现净值回撤，25款回撤幅度超过1%，近三成回撤幅度超过0.01%，涉及招银理财、兴银理财、中邮理财等多家头部理财子公司。

　　业内人士分析认为，本轮大跌主要与近两日权益市场情绪火爆引起的资金转向有关。此外，央行的货币政策调整，包括降低存款准备金率和逆回购操作利率，也对债市产生了影响。债市下跌对理财市场的影响偏负面，要警惕理财赎回潮风险。

　　一位银行理财投资经理表示，纯债类理财产品有明显赎回，其主要原因不是债券市场亏损，而是不少零售客户被股票市场的赚钱效应吸引而将资金投入股票市场。

　　//  债市或暂得喘息  //

　　9月29日，由于A股休市，债市或暂得喘息。

　　过去几年，银行理财曾是债市的主力资金，推动了2021年的转债牛市和2022年的信用债牛市‌。然而，随着市场环境的变化，债市主力资金也在发生切换。2023年以来，债市主力资金逐渐切换为负债端持续扩张的中小银行和保险机构。这些机构对长久期利率债的偏好持续提升，推动了长端利率债估值溢价‌。

　　9月29日，适逢周日，券商和基金均非正常工作日，有交易员认为，银行和保险机构的资金或回流债市。

　　方正富邦基金认为权益市场风险偏好的短期提升，会对债市情绪形成一定压制。但在经济回升趋势稳固前，债券收益率难以大幅上行。而在此轮调整过后，前期的流出资金也会逐步开始介入，对债市收益率形成支撑。

　　不过，也有业内人士认为，股市持续上升势头不减，意味着债市面临的压力还在，下跌的趋势短期内不会改变。

　　东方金诚研究发展部部门总监冯琳表示，考虑到接下来财政政策等一批增量政策还将陆续出台，以及在政策支持下股市潜在的上涨动能，债券市场在短期内可能面临一些不利因素，表现为市场波动加剧和整体走势偏软。

　　“中长期来看，走势还需观察政策效果，在政策效果显现并带动基本面预期扭转前，债市趋势难以根本性逆转，这也将约束短期市场下跌空间。”冯琳认为。

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