食品饮料行业周报:中秋动销承压 品牌表现分化

admin 阅读:46 2024-09-18 08:47:02 评论:0
本期投资提示: 投资分析意见:统计局公布8 月经济数据,8 月社零增速2.1%,环比7 月降速0.6pct,主因商品零售增速月环比降速0.8pct 至1.9%,餐饮增速月环比提速0.3pct 至3.3%。白酒观点,受宏观经济影响,行业整体需求仍有压力,但头部集中、分化加剧的大趋势不变。在二季度降速承压后,中秋期间需求进一步承压,企业表现分化,头部酒企相对占优,后期企业或将面临下调全年及来年目标的压力。从中长期看,我们认为当下增长速度不是最为重要的,企业的战略定力和执行力更加重要,维持良性健康的渠道质量,才能在行业重回上行周期阶段更具增长弹性。结合潜在分红水平和中长期的结构性空间,头部公司具备性价比和长期投资价值。重点推荐:贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液、今世缘、古井贡酒。大众品观点,预计下半年大众品延续收入承压、盈利小幅改善的趋势,盈利改善来自成本端,需求仍是下半年的主要矛盾。对需求我们保持谨慎,注重自下而上选股,防御属性优先,一类是估值低,有分红能力的头部企业;一类是成长性好或改善空间大,估值合理的个股。重点推荐:双汇发展、青岛啤酒股份、伊利股份;劲仔食品、安井食品、盐津铺子、洽洽食品。关注东鹏饮料、中炬高新、燕京啤酒。 白酒板块:中秋前茅台批价回落,散瓶飞天约2380 元,整箱价格为2500 元,环比下降95 元;五粮液批价约930-940 元,国窖1573 批价约870 元。自9 月初以来进入中秋旺季,受大环境影响,渠道反馈白酒及烟茶等礼品需求承压,多数经销商反馈到目前有不同幅度的同比下滑,由于今年中秋提前,动销会持续到十一结束,建议后续继续跟踪更新。从消费场景上,中秋主要为礼品和家宴为主,预计礼品消费受影响较大。从价位上,次高端及以上价格带受影响较大。茅台批价9 月来有所回落,尤其整箱价格,与前期的发货节奏以及产品结构有关,渠道反馈公司主要以6瓶整箱发货为主,由于礼品等场景减少,预计需求承压,价格回落。五粮液8 代批价保持在940元左右,经销商已按新价格打款,全年综合成本预计980 左右,动销相对稳定,有刚需支撑,同时1618 产品在较大的渠道和终端政策支持下增长较快。全国化次高端品牌,汾酒青20 和剑南春有刚需支撑,但价格有压力。区域性品牌表现分化,各地均有不同程度消费降级趋势,能卡位在当地主流价格带并成为畅销产品的企业,表现相对占优。 食品板块:大众品Q2 业绩普遍承压,但头部企业二季度普遍进行了库存去化,对乳制品、调味品和部分食品公司,预计Q3 收入会呈现环比改善,但Q4 的持续性还要验证。双汇发展受益猪价Q3 环比上涨,屠宰及冻品业务预计盈利改善,带动整体盈利环比改善,具备高股息防御属性。伊利股份春节后到7 月底估计库存去化效果较好,关注中秋备货情况,预计下半年经营趋势好于上半年。劲仔食品线下渠道预计保持上半年的扩张趋势,线上渠道在团队重新调整后期待下半年迎来改善,我们继续看好公司的成长性。安井食品,短期纬度核心业务动销表现环比24Q2 相似,预计保持稳定增长,体现公司出色的经营管理能力。关注洽洽食品Q3 收入端环比改善,以及董事长主抓经营后,公司战略和管理上的改善趋势。 风险提示:食品安全问题,经济下行影响白酒及大众品需求。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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