二季度业绩下滑，千味味业的“零添加”红利消失了

近日，千禾味业（603027.SH）发布2024年半年度业绩报告，上半年收入15.89亿元，同比增长3.78%，净利润2.51亿元，同比下降2.38%，呈现出增收不增利的现象。

今年Q1，千禾味业实现了营收8.95亿元，同比增长9.28%；净利润1.55亿元，同比增长6.66%；Q2业绩明显承压，营收近7亿元，同比下滑约3%；净利润约1亿元，同比下滑14%。

如此来看，千禾味业今年上半年表现较上年同期逊色得多。2023年上半年千禾味业实现营收15.31亿元，同比飙升50.89%，净利润更是实现了惊人的115.94%的增长，达到2.57亿元。全年来看，2023年千禾味业持续保持双位数增长动力，全年营收达到32.07亿元，同比增长31.62%，净利润也稳健增长至5.3亿元，年度增幅达到54.22%。

与之对比的是，海天味业(603288.SH)作为“酱油一哥”的业绩有所反弹。财报显示，海天味业上半年总营收141.56亿元,同比增长9.18%,归母净利润34.53亿元,同比增长11.52%。

在业内看来，千禾味业今年增势放缓，部分原因是海天“双标门”短期红利消退，零添加市场竞争烈度提升，高基数下Q2收入有所承压。

2022年的国庆期间，有网友在社交平台称，海天酱油在国外售卖的配料表为0添加剂，而国内售卖的则含有多种食品添加剂，质疑海天味业实行“双标”。

“双标”事件发酵，以酱油为主要产品的海天味业深受影响。2023年，海天味业出现上市以来首次营收净利润负增长，营业收入245.59亿元，同比下降4.10%；净利润56.27亿元，同比下降9.21%。

对于千禾味业而言，“零添加”酱油领域，正中下怀。2008年，千禾味业在行业中首推零添加酱油，此后逐步聚焦于中高端调味品市场，建立以零添加为核心的品牌形象，积累下一批忠实的消费者。

据记者统计，海天味业与千禾味业近三年业绩形成了此消彼长之势。从2021-2023年，海天味业的营收分别为250亿元、256亿元、246.59亿元；净利润分别为66.71亿元、61.98亿元和56.27亿元。千禾味业近三年营收则为19.25亿、24.36亿和32.07亿元；净利润分别为2.21亿、3.44亿和5.30亿元。

但是在市场的红利吸引下，“零添加”赛道涌现出更多玩家。到目前，除了千禾味业，海天味业、加加食品、李锦记等国内调味品企业几乎均已布局。酱油市场已经基本饱和，“零添加”蛋糕只会越分越小。

不仅如此，今年7月，千禾酱油零添加商标打“擦边球”引发争议。有消费者在社交平台表示，千禾产品包装上的“千禾0”并非指代产品零添加，而是该公司注册商标。千禾官方对此回应，千禾有零添加和非零添加的产品，只有在零添加系列产品包装上才有“千禾0”标志。

中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表示，千禾味业业绩增速一度迅猛，但“零添加”这种概念只是一种噱头，是差异化营销的一种方式，并且市面上不是所有零添加产品都完全具备“零添加”的条件。而本质的原因是千禾所打造的高端零添加酱油，并没有真正的被消费者所认可。

华福证券近期研报指出，受需求疲软、消费降级、竞争加剧等影响，千禾味业酱油、食醋等主业均面临较大增长压力；具体而言，调味品市场存量竞争更加激烈，企业进一步调整产品价格带，打折促销力度加大、频次增多； 对此，公司一方面保持高端、健康化品牌定位，推出千禾松茸酱油等高品质新品；另一方面，持续以快速开拓网点为着力点，不断强化营销网络建设。此外，产能端，H1年产60万吨调味品产线项目二期中的部分产能已进入试生产，剩余产能将在本年度内适时投产。

对于千禾味业下半年的业绩预期，致电千禾味业董秘办，但未获接听。

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