保变电气13天9涨停 游资“狂恋”国企改革概念

　　9月20日，国企改革概念“妖股”保变电气（600550.SH）再度录得涨停，报11.12元。9月以来，保变电气在13个交易日中获得9个涨停，9月以来累计涨幅达到150%。

　　就在此前一日，保变电气发布了9月以来的第六次股价异动公告，并回复了此前交易所要求股东进行的问询回复。相关内容显示，除已经公告过的中国兵器装备集团有限公司（以下简称“兵装集团”）与中国电气装备集团有限公司（以下简称“中电装”）开展输变电装备业务整合事宜以外，保变电气与控股股东兵装集团不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。

　　9月初，由兵装集团绝对控股的保变电气发布了筹划重大事项公告，兵装集团与中电装正筹划开展输变电装备业务整合事宜，公司控股股东也有望从兵装集团变为中电装。

　　另一方面，随着近期国企改革成为A股资本市场的主旋律，保变电气一跃跻身二级市场热门公司行列，甚至遭到游资眷顾，“北京中关村”“国盛宁波桑田路”等近年知名游资现身保变电气龙虎榜。

　　资料显示，保变电气主营输变电设备，主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器，尤其在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有较强的市场竞争力。

　　财务数据方面，2023年和2024年上半年，保变电气分别实现营业收入34.62亿元和18.62亿元，同比分别增长0.48%和45.86%，归属股东净利润分别为-2.058亿元和2279万元，同比分别为下降797%和增长157.60%。

　　对于2023年业绩不振，保变电气解释是由于公司输变电产品的销售结构发生变化，特高压交直流产品在本报告期实现销售较少，产能规模未能完全有效发挥，同时产品的主要材料价格上涨且高位运行，致使公司效益受到较大冲击。

　　即便业绩不振，保变电气仍然在公布了控制权变更后，屡屡受到知名游资眷顾。

　　东财Choice数据显示，截至9月19日，保变电气于9月份12个交易日中，10次登陆龙虎榜。其中，知名游资银河证券中关村、国盛证券桑田路、万和证券北京分公司、中信证券朱雀大街等已经在近期现身保变电气买卖席位。

　　而随着保变电气短期涨幅逐渐扩大，以东财证券旗下数个散户账户为主的席位亦开始在9月18日开始进场，并伴随保变电气成交量逐步放大，游资散户“击鼓传花”。

　　目前来看，保变电气已然成为继此前大众交通、深圳华强之后接力市场人气的又一个妖股。但略有不同的是，除保变电气之外，岭南股份、大唐电信、华映科技等身背“国企改革”概念的企业，也开始获得资金眷顾。

　　有专家指出，虽然保变电气在特高压行业将追随国家电网建设开发力度加强整体向好。但截至目前企业仍面临竞争加大，产品技术能力不足，与智能电网、清洁能源适配程度不足等问题，产品服务水平也有待提升。

　　而此次保变电气控股股东由兵器集团易主至“中电装”，则与本轮电力电气类国企改革力图实现电网资产输配电与设备行业分离，提高电气设备产业资源进一步整合的意图密不可分。

　　资料显示，受让保变电气控制权的中电装实为一家新国企，其成立于2021年，其由国务院国资委持股49.99%，两大国有资产运营平台国新控股、诚通控股分别持股25.00003%。中电装成立时主要由许继集团有限公司、平高集团有限公司、山东电工电气集团有限公司等重组整合而成，旗下控制中国西电（601179.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、宝光股份（600379.SH）等上市公司。

　　中国企业研究院首席研究员李锦指出，中电装的设立是国家电网在电力体制改革中“主辅分离”的关键一步，标志中国电力体制改革沿着“政企分开、政监分开、厂网分离、主辅分离”方向进一步深化。重组整合的目的之一就是减少重复投入，提高资源配置效率，不断优化产业结构。

　　从产业分布来看，中国西电主攻输配电网设计配套，工程总包；许继电气主攻输配电各类设备，包括特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通等；平高电气主营高压开关业务、配电网开关业务，宝光股份则主营真空灭弧室、固封极柱、太阳能集热管、电气配套产品、灭弧室零配件、电真空陶瓷等。几家公司虽各有所长，但均围绕电网设计、建设、设备等大类。

　　而保变电气主要经营变压器设备等，与中电装旗下几家上市公司能够形成一定的产业互补。

　　除保变电气之外，今年A股市场上演的国企改革大戏可谓层出不穷。

　　拔得今年头筹的是中国稀土集团入主广晟有色事宜，后者控股股东广晟集团通过无偿划转方式，向中国稀土集团转让了广晟有色控股权。随后3月，长电科技（600584.SH）又酿控制权变更事宜，华润集团将借助国家大基金、芯电半导体（上海）有限公司等投资者的退出，以超百亿代价获得长电科技控制权。

　　进入三季度后，国央企整合又迎来了一轮小高潮。9月初，中国船舶（600150.SH）和中国重工（601989.SH）同时公告筹划换股吸收合并事宜，拉开了央国企资产整合的大幕。紧随其后的是，盐湖股份（000792.SH）在9月8日公告控股股东易主中国五矿集团事宜，其或成为五矿集团旗下的第九家A股上市公司。

　　除以上较受市场关注的案例外，大至中国中冶、深天马A、中航重机等国央企整合公司，略小型的新五丰、南宁百货、太极集团、雪峰科技、连云港等地方国企整合；金融行业的长江证券、东北证券、北方华创、杭州银行等协议转让，控股股东增资引资等并购重组和控制权转让事件，于资本市场中接踵而至。

　　随着“中国神船”的光临，中航成飞借壳中航电测等“吸睛”事项不断，国企改革持续推进的浓厚市场预期逐渐形成资本市场合力，一场类似2014年至2015年的国企改革行情正在酝酿之中。

　　据记者不完全统计，除保变电气之外，岭南股份、大唐电信、华映科技、电子城以及国中水务等央企国企近期市场表现卓越。其中岭南控股在近期落地国资股东无偿划转事宜前后接连涨停，进入9月累计获得5个涨停，累计涨幅达到62%以上，包括近期筹划一系列股权转让事宜的大唐电信，9月以来涨幅也接近5成，收获一轮“四连板”。

　　“目前市场整体流动性尚未完全复苏，因此市值较小的个股还是游资比较喜欢的标的。”一位华南私募人士告诉21世纪经济报道的记者，“今年没有别的比较明确的市场题材，因此国企改革板块应该是资金为数不多的选择。”

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