美联储选择降息50基点后 交易员加码对宽松幅度的押注

专题：美联储宣布降息50个基点！开启降息周期

　　交易员加大了对美联储未来降息步伐的押注，此前美联储官员将基准利率下调50基点。

　　市场目前显示今年余下两次政策会议合计降息幅度约为70个基点。美联储点阵图显示占微弱多数的官员倾向于至少再进行50基点的降息。

　　这表明交易员预测的降息步伐再次快于美联储，即便此前决策者以大于预期的幅度启动了宽松周期。

　　即使美联储主席杰罗姆·鲍威尔明确表示周三的决定并不预示着未来的降息步伐，交易员仍然维持加码的降息押注。鲍威尔的言论足以推高美国国债收益率全线走高，对货币政策敏感的2年期收益率基本持平，早前一度下跌。

　　TCW Group Inc．全球利率联席主管Jamie Patton表示，交易员消化的降息比美联储在点阵图中暗示的要多，这是正确之举。

　　“从历史上看，市场在预测早期降息的幅度和步伐方面表现不错，”她说，“但是在最近的三个周期中，利率大大低估了总体降息幅度。我们认为这一次也不例外，本周期我们将再次看到同样的主题。”

　　此前，多数预测人士曾认为美联储将在周三降息25个基点。不过，包括摩根大通和彭博经济研究在内的一些经济学家预期的降息幅度为50个基点。当时交易员们押注美联储大手笔降息的概率约为50%。

　　更新后的美联储季度预测显示，到年底联邦基金利率中值降至4.375%，相当于今年总计再降息50个基点。到2025年底和2026年底的联邦基金利率中值分别为3.375%和2.875%。

　　“点阵图并未暗示会再度以50个基点为幅度行动，这进一步验证这是一个开始，而不是一种趋势，”宏利投资管理驻波士顿高级投资组合经理Nathan Thooft表示，“这可能也表明他们后悔上次会议上没有以降息25个基点来开启宽松周期。”

　　市场隐含概率对应的美联储降息路径更为激进，预计到7月利率将降至3%以下。

　　彭博策略师观点

　　“虽然初始反应是鸽派的，但市场此前消化的幅度过大，固定收益市场很难再有大幅上涨的空间。”

　　— 宏观策略师Cameron Crise

　　2年期国债收益率基本持平，稍早一度下跌7个基点至3.54%左右。较长期美国国债收益率小幅走高。在美联储公布9月决策前，美国国债近来处于上涨，导致彭博一项衡量美国国债的指标迈向连续第五个月走高。

　　“我们告诉客户只管进入债市，”摩根资产管理全球固定收益主管Bob Michele对彭博电视表示，“收益率正在走低。”

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