华安基金：创业板逆势反弹，创业板50指数涨0.47%

　　过去一周（9月9日-9月13日）市场延续下行，创业板收涨：上证综指下跌2.23%，深证成指下跌1.81%，创业板50指数上涨0.47%。交易面，A股市场流动性仍在日均5000亿元低位震荡，日均成交由5868亿元降至5194亿元。上周ETF净流入109亿元，ETF流入方向分散，中证1000、创业板相关ETF净流入较多。过去两周沪深300出现补跌，创业板、小市值跌幅相对较小。

　　行业方面，上周申万31个一级行业有1个行业收涨。黄仁勋在CommunacopiaTech大会上表示Blackwell将在四季度发货，GPT-4o1发布引发算力需求预期，通信、计算机等板块表现靠前。中秋前茅台批价回落、销售承压，中秋航班价格下降，上周食品饮料、社会服务、交通运输板块跌幅较大。

　　2024年9月10日海关总署公布进出口数据，1-8月出口累计同比增长4.6%（前值4%，增速以美元计），进口为2.5%（前值2.8%）。部分传统消费品出口仍偏弱，其中鞋靴、玩具、箱包、服装累计同比分别为-5.3%、-2.2%、-2.1%、-1%；部分地产后周期行业累计同比增幅收窄，家具、灯具、家用电器分别为9.9%、0.5%、14.7%；电子设备出口增速维持高位，8月机电产品出口金额累计同比增速为6.5%（前值5.6%）。

　　本次数据中出口明显超过市场预期：（1）极端气候导致部分货物延后到8月出口；（2）电子带动的加工贸易仍是出口的重要动能；（3）美国补库对出口的拉动作用增强，从美国库销比来看，Q4末之前消费电子外需都有望维持韧性；（4）对印度、拉美和非洲出口走强，可能和当地资本开支有关；（5）在欧盟经济数据并不理想的情况下，8月我国对欧盟出口超预期大幅回升。

　　上周创业板逆势上涨，同时创业板相关ETF净流入回升。权重行业方面，创业板50指数权重行业通信、计算机等超跌板块表现靠前。创业板50指数的行业分布中新能源、医药、通信、电子为四大权重板块，创业板50ETF（159949）值得持续关注。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察

　　l 电力设备新能源

　　光伏：2024Q2光伏行业单季度营收达到2726亿元，同比下跌21%，环比增长17%，但归母净利润和扣非归母净利润均出现亏损，分别达到47亿元和58亿元。行业盈利指标如毛利率、净利率环比下行，表明行业经营性盈利承压。同时，销售费用率等环比下降，显示行业内公司经营策略趋于保守。随着N型占比提高和产业链价格稳定，预计资产减值、信用减值等因素对盈利的扰动将减弱。

　　新能源汽车：中国乘联会数据显示，2024年8月，中国狭义乘用车零售销量约191万辆，同比增长-1.0%，环比增长10.8%。其中，新能源汽车零售量达103万辆，同比增长43.2%，环比增长17.0%，渗透率达53.9%，连续6个月创历史新高。与此同时，新能源乘用车批发渗透率达到48.9%，亦创下历史新高。其中，燃油车零售量为87万辆，同比下降28.0%。

　　l 医药生物

　　创新药：

　　2024年9月8日，康方生物在2024世界肺癌大会上发布了公司自主研发的全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体新药依沃西单药对比帕博利珠单抗单药一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注册性III期临床研究（HARMONi-2/AK112-303）的重磅研究数据。研究显示，在意向治疗人群（ITT）中，依沃西单药相较于帕博利珠单抗单药显著延长了患者无进展生存期（PFS），显著降低患者疾病进展/死亡风险。亚组分析显示，无论患者的年龄、性别、ECOG评分、PD-L1表达、病理类型以及是否伴有肝转移、脑转移等，依沃西组疗效均明显优于帕博利珠单抗组。

　　国产创新药研究，2024年以来创新药进一步产业支持政策不断，4月份北京、广州、珠海三地发布支持医药高质量发展若干措施征求意见稿，7月初，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，随后上海发布关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见，持续推动产业健康发展。产业运行趋势方面，海外授权及海外收购要约不断，国内研发实力得到国际市场认可，产业资本并购交易密集落地也体现板块估值水平回归至合理水平。

　　中药：

　　9月9日，黄山市医保局发布《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件（征求意见稿）》，涉及18个产品组，前16个产品组包含糖尿病/呼吸/补肾/护肝等品类（划为《目录一》），后2个产品组为心血管品类（划为《目录二》）。此前，黄山市医保局2023年牵头开展全省中成药集中带量采购工作，确定13个产品组，29个通用名药品询价目录，共有35家企业参与报价，34家企业拟中选，拟中选价格平均降幅39.26%，最大降幅92.66%。根据全省上年度采购量测算，预计每年可节约药品费用4000万元左右。

　　此次超预期点在于集采拓展到院外产品（纯OTC品种未能幸免），此外受上游中药材涨价、高端消费不景气、药店客流量下滑、中药集采动态联动、医药商业回款压力大等影响，中药板块2024年中报业绩承压明显。我们预计零售端增长乏力、竞争愈发激烈，和医院端集采提质扩面、医药商业回款困难等的影响或在未来一段时间持续存在，中药公司将普遍面临毛利润增长压力。

　　l 电子

　　消费电子：本周苹果和华为相继召开秋季新品发布会。苹果推出Apple Watch、AirPods和iPhone三类主要硬件产品，主要看点是iPhone 16，其核心A18芯片，性能相比前一代提升20%，但功耗下降20%左右，可以用于支持Apple Intelligence，和iPhone 16 pro相机中的复杂新摄影功能

　　华为则推出全球首款量产三折叠屏手机——MateXT非凡大师，屏幕方面，配备10.2英寸全球最大手机折叠屏，采用非牛顿流体材料和业界最大UTG玻璃，屏幕抗冲击性提升30%，机身厚度仅3.6毫米。其AI功能主要运用在影像上，如AI消除、AI扩图、AI云增强等。

　　消费电子领域AI功能不断升级，硬件设备性能提升，有望持续带动手机需求的提升。据中国通信院，2024年7月中国智能手机出货量为2217.4万台，同比增长28.3%。

　　半导体：9月6日，荷兰政府宣布扩大对先进半导体制造设备的出口管制措施，即9月7日起，更多类型的半导体制造设备将受到国家授权要求的限制。在此背景下，国产设备替代进程加速，以减少对外部的依赖。

　　创业板50中前十权重股表现情况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/13

本文 狮子狗个人网站 原创，转载保留链接！网址：http://9377news.com/post/11836.html